“金九銀十”旺季不旺？紡企開機情況如何？

上半年，魏橋紡織凈利潤5.83億，同比增長276.1%；海瀾之家歸母凈利潤16.5億元，同比增長74%

近一個月以來，上市公司陸續披露中報，根據滬深兩市紡織服裝化纖上市公司截至8月31日披露的上半年財報看，紡織服裝化纖類上市公司實現營業收入4868.64億元，上年同期為3904.8億元，歸屬于母公司所有人的凈利潤441.26億元，上年同期為65.78億元。

9月已過半，傳說中“金九銀十”已經到來，很多紡織老板在市場中廝殺，有的看似忙碌，利潤卻更低，說好的“金九銀十”紡織旺季，怎么感覺不是很旺？這或許是又一輪大洗牌的開始。

鄭棉沖高回落陷入調整

由于近期受保供穩價政策影響，大宗商品市場整體呈現偏空氛圍，鄭棉期價亦從高位回落維持震蕩走勢。自9月10日，鄭棉主力自高位18080元/噸回落后，鄭棉三日跌去670元/噸，雖近日觸底反彈，9月17日又回調105元/噸。

圖：9月17日期貨市場表現

自8月24日開始，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業參與競買，停止非紡織用棉企業參與競買，且紡織用棉企業不得轉賣。此外，9月13日開始，鄭州商品交易所對棉花期貨的保證金比例也提高。調控政策頻頻出臺，說明在棉花價格持續走至高位后，政策端調控意愿增強。如果后期價格再次走高，或有可能繼續釋放進口配額，以抑制棉價上漲。

當前已處于新陳棉花交替時段，內地山東、河北等地已經有零星新棉開秤，質量一般，平三級到廠價格4.5-4.6元/斤，水分20%附近，皮棉加工成本基本在18000-18300元/噸甚至以上，幾無實單交易。
     新疆近期亦有不少開秤價格傳出，但僅限零星手摘棉且用于試軋、絮棉，真正的紡棉上量采購要等到國慶節前后。不過，本年度棉花高開預期已經存在，通過公式測算，若機采棉收購均價維持在8.0元/公斤，皮棉加工成本則在萬八附近；若在8.5元/公斤之上，則棉花加工成本在萬九以上。當前新疆機采棉已進入脫葉劑噴灑時段，預計在國慶節前新疆陸續有采摘、交易出現，紡棉成本實際情況仍需等待。

利多的觀點是：目前國儲拍賣主要是滿足國內紡織需求，最近成交仍然100%成交，市場對未來供應的擔憂使得國儲棉成交火爆。目前國儲棉拍賣后庫存偏少，調控手段缺失。新年度國內缺口高達300萬噸，必須依靠進口，國內后期需要增發配額才能滿足國內需求。疫情之后需求的恢復也只是時間問題。鄭棉長期仍繼續看多。
利空的觀點是：從經濟增長與需求的角度而言，棉花宏觀面恐面臨一定壓力。后期美棉高消費的核心動力是中國，但中國消費在經濟壓力下也面臨一定的增長瓶頸。鄭棉盤面可能已提前兌現了今年籽棉價格上漲的預期，在新棉上市后，棉花能否繼續抬升，主要取決于需求端的配合，由于棉花需求和經濟增長相關性較強，因此后期消費端隨經濟走弱的現實或逐漸對價格形成打壓。　

紡織企業新增訂單放緩

目前需求走弱，季節性的需求旺季仍然存在，“金九銀十”表現出的需求環比還在增長，但幅度并不大。目前紡織服裝處于正常情況。整體下游的出口情況沒有超預期。今年下游市場在7月份部分訂單前置和下半年全球經濟承壓、消費品低迷的影響下“旺季不旺”，企業新接訂單不及預期，“金九銀十”特征并不明顯。

     從紡企開機情況來看，近期由于訂單不足和部分地區的“雙減”措施，紡企開機整體下滑較為明顯。
    近期各地紗線企業前期訂單逐步消化，出貨明顯放緩。在江浙地區限電限產情況下，需求持續疲軟，紡織企業新增訂單放緩,下游銷售緩慢，8月下旬紗線開始降價，庫存從8月開始持續回升。8月底，紡織企業紗線庫13.56天，較上月上升3.74天；坯布庫存20.15天，較上月上2.26天。棉紗市場成交量價變化不大，整體偏弱，棉紗價格偏弱，棉紗市場報價，9月16日，山東產緊密紡JC50S包漂帶票出廠價38000元/噸，江蘇產OEC10S牛仔用帶票出廠價15500元/噸左右，河南產高配緊密紡C40S帶票出廠價28000元/噸。預計短期棉紗期價隨成本端寬幅震蕩。棉花在新棉上市前后上漲邏輯未變，但紗線企業逐步累庫，在后道環境不明朗的前提之下，短期紗線價格承壓。
    短期棉花市場實質性利好難尋，難言趨勢性上漲。對于新棉上市之后，搶收依舊難以避免，屆時將出現一波由成本主導的行情。搶收集中于10-11月份，后續伴隨供應增量，盤面套保等壓力，還是存在回落風險。而純棉紗亦有跟隨成本攀升的預期，但漲超原料的可能性不大。

 來源：中國紗線網

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